La création anticipée de monnaie par l’attribution de prêts par les banques commerciales – un mécanisme connu sous le nom de création endogène de monnaie ou de « crédit bancaire » dans le cadre du système de réserves fractionnaires – est également pratiquée en Chine. Ce processus, où les banques créent de la monnaie en accordant des prêts (en augmentant simultanément leurs actifs sous forme de prêts et leurs passifs sous forme de dépôts), est au cœur du système bancaire chinois moderne, bien qu’il soit fortement encadré par la Banque populaire de Chine (PBOC, la banque centrale) et influencé par des éléments de planification étatique.

Explication du mécanisme en Chine

Dans le système bancaire chinois, les banques commerciales (comme l’Industrial and Commercial Bank of China ou la Bank of China) opèrent sous un régime de réserves fractionnaires, similaire à celui des pays occidentaux. Cela signifie qu’elles doivent détenir une fraction de leurs dépôts en réserves (généralement autour de 7-12 % selon les ajustements de la PBOC), mais peuvent prêter le reste, créant ainsi de nouveaux dépôts et de la monnaie. La PBOC utilise les ratios de réserves obligatoires (RRR) comme outil principal pour influencer cette création de crédit : une baisse du RRR libère des réserves pour plus de prêts, tandis qu’une hausse la restreint.

• Création de monnaie via les prêts : Lorsque une banque accorde un prêt, elle crédite directement le compte du emprunteur d’une somme nouvelle, augmentant la masse monétaire (M2, qui inclut les dépôts). Cela est endogène, car la demande de crédit des entreprises et ménages drive le processus, accommodé par la PBOC via des injections de liquidités si nécessaire. Par exemple, les banques chinoises ont massivement créé de la monnaie par des prêts aux entreprises d’État (SOEs) et au secteur privé, contribuant à la croissance rapide de M2 (plus de 200 % du PIB en 2023).
• Rôle du shadow banking : Une particularité chinoise est l’extension de ce mécanisme via le « shadow banking » (banque ombragée), où les banques créent de la monnaie « off-balance sheet » via des produits comme les wealth management products (WMP) ou les prêts délégués. Cela permet de contourner les régulations (comme les limites de crédit) tout en générant du crédit monétaire, représentant jusqu’à 30-40 % de la création totale de monnaie dans les années 2010.

Différences avec les pays occidentaux

Bien que le principe soit le même, le système chinois est plus dirigé par l’État :

• La PBOC ajuste fréquemment les RRR (par exemple, 10 hausses en 2007 et 11 depuis 2010 pour lutter contre l’inflation) pour contrôler l’expansion du crédit.
• Environ 75 % des prêts bancaires vont aux entreprises d’État, reflétant une allocation planifiée plutôt qu’une pure logique de marché.
• Contrairement aux banques centrales occidentales qui ciblent principalement les taux d’intérêt, la PBOC combine cela avec des quotas de crédit et des directives administratives, rendant la création de monnaie plus « hybride » (marché + État).

Preuves et impacts

Des études empiriques confirment que cette création de crédit a alimenté la croissance chinoise (par exemple, une expansion de 30 % des prêts bancaires en 2010), mais a aussi généré des risques comme les bulles immobilières et les prêts non performants (environ 2-3 % des prêts en 2024). La PBOC a renforcé la régulation du shadow banking depuis 2017 pour limiter les excès.

En résumé, ce mécanisme est pratiqué en Chine et est essentiel à son modèle économique, mais sous un contrôle étatique plus strict que dans les économies de marché pures